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浏览: 2024-06-21 11:40:25
6月18日,“中国矿王” $紫金矿业(sh601899)$ 发布公告,在6月17日面向海外投资者启动25亿美元再融资计划,包括发行20亿美元可转债以及配售5亿美元新h股。如果按照当前汇率,其融资规模将超过180亿元人民币。消息一出,立即引发市场广泛关注。今年5月,紫金矿业已发行20亿元公司债券。此次180亿元h股再融资计划,尚需中国证...

6月18日,“中国矿王” $紫金矿业(sh601899)$ 发布公告,在6月17日面向海外投资者启动25亿美元再融资计划,包括发行20亿美元可转债以及配售5亿美元新h股。如果按照当前汇率,其融资规模将超过180亿元人民币。

消息一出,立即引发市场广泛关注。

今年5月,紫金矿业已发行20亿元公司债券。此次180亿元h股再融资计划,尚需中国证监会备案,其中配售h股另需香港联交所批准上市交易。如该计划顺利完成,紫金矿业今年将融资超200亿元。

180亿,上市以来最大规模融资

紫金矿业是国内以黄金及基本金属矿产勘查和开发的矿业集团,是国内最大的黄金生产企业,在2023年《财富》世界500强榜单中排名第373位。

早在2003年12月,紫金矿业h股登陆香港股票市场,成为内地黄金香港第一股。2008年4月,紫金矿业a股正式在上海证券交易所挂牌上市。

根据公告,此次发行,紫金矿业将配售新h股25190万股,配售价格为每股15.50港元,合计5亿美元(约39.04亿港元)。这一价格较6月17日h股收盘价16.32港元折让约5.02%。

本次配售25190万股股票占截至6月18日已发行h股股本总额的约4.39%和公司全部已发行股本总额的约0.96%。预计募集资金净额预计为38.71亿港元,这些资金将用于海外市场的业务营运及发展(其中包括并购、营运资金及一般企业用途)。

同时,紫金矿业将发行20亿美元可转债,票息为1.0%,可以在约定的条款及条件下转换为紫金矿业h股普通股股票,初始转股价格为每股h股19.84港元。

这一价格较2024年6月17日(认购协议签订交易日)的h股收盘价16.32港元溢价21.57%,较新h股配售价溢价28%。

如果这些债券未来按照初始转股价全部转股,相当于截至6月18日已发行h股股本总额的约13.72%和已发行股本总额的2.99%。此次可转债发行,募集资金净额预计为19.79亿美元,募集资金将主要用于偿还境外债务。

根据公告,紫金矿业此次可转债认购事项尚需完成证监会备案,配售h股事项需要香港联交所批准及证监会备案。

根据紫金矿业官方文章,此次发行是a h上市公司规模最大的海外可转债发行,亚太地区矿业企业规模最大的海外可转债发行,自2008年以来5千万美元以上折扣最低的矿业企业港股新股后续发行。

自6月17日收盘启动发行后,紫金矿业可转债和配售均实现了数倍的超额认购。

在紫金矿业看来,此次发行是通过25亿美金来置换高利率的美元债务,对降低财务费用,优化资产负债结构形成实质性利好。据初步测算,仅置换高利率的美元负债,紫金矿业每年可节约财务费用超过10亿元人民币。

“买买买”,6年并购花超630亿

紫金矿业此次大规模再融资,主要是用以缓解此前数年“买买买”形成的偿债压力。

成立以来,紫金矿业就凭借频繁的收并购成为国内金属矿产资源最多的公司。2018年之后,紫金矿业更是频频大手笔“囤矿”,扩大规模。

2018年,紫金矿业23.98亿元收购塞尔维亚国有铜业公司63%的股权。2019年,超112.2亿元的价格拿下timok铜矿,70.3亿收购大陆黄金,10.33亿投资艾芬豪。

2020年,紫金矿业16.99亿元收购圭亚那奥罗拉矿业公司,38.83亿元拿下西藏巨龙铜业公司50.1%股权。2021年,先后投资3.65亿元和12.38亿元入股天风期货和嘉友国际。

2022年开始,紫金矿业开始进军新能源,布局锂矿资源,其并购规模进一步扩大。

2022年初,紫金矿业49.39亿元收购加拿大新锂公司,拿下阿根廷3q锂盐湖;4月出资76.82亿元,收购盾安环境旗下四项资产包,其中包括西藏拉果错盐湖锂矿70%的权益;6月,18.00亿元收购湖南厚道矿业有限公司71.14%股权,后者旗下拥有湘源锂多金属矿。

同时,2022年紫金矿业也在进一步丰富其他业务布局。

当年5月,紫金矿业17.34亿元收购龙净环保;7月,4.99亿元收购新疆乌恰县萨瓦亚尔顿金矿;10月,39.85亿元收购山东海域金矿30%权益,约25.59亿元收购苏里南rosebel金矿项目95%股权,59.1亿元收购安徽省金寨县沙坪沟钼矿84%股权。11月,约40.63亿元收购招金矿业20%股权。

2023年之后,紫金矿业并购速度放缓。2023年,紫金矿业以16.46亿元收购了西藏中汇实业有限公司48.59%的股权,获得了西藏朱诺铜矿的相对控股权,并以3亿元对价收购了xanadu mines项目。

从2018年至2023年,仅根据以上公告交易,紫金矿业并购金额已经超过639.83亿元。

这些并购带动紫金矿业业绩持续增长,2020-2023年,紫金矿业营收增速分别为26.01%、31.25%、20.09%和8.54%,净利润增速分别为51.93%、140.80%、27.88%和5.38%。

这些并购资金大部分来自于融资。2019年,紫金矿业为收购nevsun进行定向增发,募资80亿元。同时,紫金矿业通过发行债券和票据来筹措现金,仅在2022年,紫金矿业发行长期债券及中期票据募集资金高达107亿元,在2023年,紫金矿业发行长期债券及中期票据募集资金67.5亿元。

同时,2023年5月,紫金矿业拟发行100亿元a股可转债以购买多项资产,但目前该项目仍未完成。

吸金200亿,大举融资应对偿债高峰

在近年来持续举债并购后,紫金矿业资产负债率持续攀升。在2021-2023年,其资产负债率分别为55.46%、59.33%和59.66%。

随着债券及票据逐渐到期,紫金矿业近年来偿债压力逐渐提升,2024年迎来了偿债高峰。

2023年报中,紫金矿业表示,截至2023年12月31日,公司借款总额1420亿元,2022年底为1255亿元。这些借款年利率介于0.55%至7.45%之间。

同时,紫金矿业一年内需要偿还的借款约为382亿元。其中,紫金矿业一年内到期的非流动负债规模高达180.29亿元,较2022年底增加了135.82%。

这些非流动负债主要是长期借款和应付债券。具体来看,紫金矿业一年内到期的长期借款规模为119.09亿元,较2022年底提升209.61%;一年内到期的应付债券规模为52.99亿元,较2022年底提升了76.66%。

受一年内到期的长期借款和公司债券规模大幅增加影响,紫金矿业流动比率从2022年底的111.91%下降至2023年末的92.21%,速动比率从2022年末的72.42%下降至57.42%。

在2023年报中,紫金矿业表示公司目前现金流充足稳定,偿债能力强,偿债风险低。公司经营活动产生的现金流量净额规模较大,足以覆盖大部分本金和利息;公司拥有未使用的银行授信额度约1600亿元。此外,公司存货能力变现较强,实质性速动比率远高于报表比率。

从数据上看,2023年紫金矿业经营活动产生的现金流量净额为368.61亿元,规模较大。但同时,其投资活动产生的现金流量净额为-339.65亿元,筹资活动产生的现金流量净额为-58.17亿元。年末现金及现金等价物余额为176.92亿元,较2022年末196.67亿元减少近20亿元。

截至2024年6月19日,紫金矿业今年已经发行20亿元票面利率2.30%的公司债券,并启动了此次面向h股超180亿元再融资计划。此外,紫金矿业仍有100亿元面向a股市场的可转债发行项目正在进行中。

可以看到,紫金矿业正在进行大手笔融资,以应对偿债高峰,同时置换高息债务降低财务费用。正如紫金矿业所说,矿业天生是高风险、高回报的行业,紫金矿业过往数年收购的矿产能否顺利兑现业绩,依然值得我们关注。


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